«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов»






Название«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов»
страница1/11
Дата публикации09.05.2015
Размер1.12 Mb.
ТипДокументы
l.120-bal.ru > Финансы > Документы
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11
Правительство Российской Федерации

Санкт-Петербургский филиал

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики"

Факультет экономики

Кафедра финансовых рынков и финансового менеджмента.

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

на тему:

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов»

Студент группы № 141

Коротыч Михаил Васильевич

Руководитель ВКР

Доцент, к.э.н., Назарова Варвара Вадимовна

Санкт-Петербург

2013

Лист верификации авторства

Подтверждаю, что данная работа выполнена мною совершенно самостоятельно.

Студент группы №141 Коротыч Михаил Васильевич

Работа проверена через систему antiplagiat.ru. Выявленный процент заимствований - 20% текста.

Проверил ___________________________

(должность, звание, Ф.И.О.)

Дата

ОГЛАВЛЕНИЕ




ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1. ТЕОРИЯ ХЕДЖИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ ОПЦИОНОВ. 6

1.1.Рынок производных инструментов. 6

1.1.1.Структура и динамика мирового срочного рынка. 9

1.1.2.Российский срочный рынок. 11

1.1.3.Становление российского срочного рынка и проблемы текущего этапа. 15

1.2.История исследования хеджирования финансовых опционов. 18

1.3.Опцион и опционные модели. 19

1.4. Модель Блэка-Шоулса. 23

1.5. Методы несовершенного хеджирования финансовых опционов. 27

ГЛАВА 2. ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДОВ НЕСОВЕРШЕННОГО ХЕДЖИРОВАНИЯ. 33

1.1.Алгоритм успешного хеджирования. 34

2.2.Множества успешного хеджирования. 34

2.1.1.Численный пример. 36

2.1.2.Выводы по параграфу. 41

ГЛАВА 3. ЭФФЕКТИВНОСТЬ МЕТОДОВ НЕСОВЕРШЕННОГО ХЕДЖИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ ОПЦИОНОВ НА РОССИЙСКОМ СРОЧНОМ РЫНКЕ. 43

3.1. Эмпирическая проверка методов несовершенного хеджирования. 49

3.1.1. Совершенное дельта хеджирование. 51

3.1.2. Квантильное хеджирование. 54

3.1.3. Хеджирование ожидаемых потерь. 58

3.1.4. Сравнение полученных результатов. 63

3.2. Выводы по главе. 65

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 66

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ. 69


ВВЕДЕНИЕ


Одним из важнейших результатов проведенных в экономике нашей страны структурных преобразований явился значительный рост интереса к фондовому рынку и к срочному рынку в частности. После такого события, потрясшего экономику всего мира, как всемирный экономический кризис, еще большую важность получила защита от финансового риска. Одним из инструментов управления рисками является хеджирование. Производные инструменты, такие как опционы и фьючерсы, стали все чаще использоваться как средства управления рисками хозяйствующих субъектов для защиты от возможных финансовых потерь. Конкуренция, образовавшаяся среди организаторов срочной торговли, способствовала возникновению технически эффективного механизма торгов и расширению выбора предоставляемых финансовых инструментов.

В отличие от рынка фьючерсов, рынок финансовых опционов, которые предоставляют больше возможностей для управления финансовыми рисками, начал свое формирование в нашей стране относительно недавно. Необходимость расширения выбора инструментов риск-менеджмента и внедрения на рынок новейших методов, в основе которых лежит строгая формализация решений инвестора и определяет актуальность темы выпускной квалификационной работы.

В настоящее время в качестве основного метода управления финансовыми рисками с помощью финансовых опционов служат совершенные методы хеджирования (perfect hedge). Их важнейшая отличительная черта заключается в том, что стоимость опциона определяется без учета предпочтений хеджера.

Новый подход к риск-менеджменту предлагают методы несовершенного хеджирования финансовых опционов (imperfect hedge). Их важнейшей особенностью является конструирование хеджирующей стратегии, осознанно допуская возможность возникновения убытков. Благодаря этому на контролируемом уровне риска высвобождается капитал, что дает возможность для новых финансовых операций.

Несмотря на явные положительные стороны методов несовершенного хеджирования, такие методы не часто находят применения на мировом Российском срочном рынке. Во многом этот факт связан с тем, что исследование методов несовершенного хеджирования финансовых опционов началось только в последнее десятилетие прошлого века.

На современном этапе методы несовершенного хеджирования еще не достаточно изучены и требуют активного внимания. Необходимость исследования методов несовершенного хеджирования финансовых опционов, а также возможности применения таких методов на Российском срочном рынке и обусловили выбор темы данного исследования, а также его цели, задач, структуры и содержания.

Целью нашей работы является изучение новейших методик ценообразования и хеджирования финансовых опционов, сравнение новых методов с традиционно используемые в финансовой индустрии, а также анализ возможностей применения методов несовершенного хеджирования на Российском срочном рынке.

Для достижения вышеуказанной цели были сформулированы следующие задачи:

  1. Изучить особенности в теории и практике методов несовершенного хеджирования финансовых опционов;

  2. Установить экономические преимущества и недостатки различных показателей оптимальности хеджирующей стратегии;

  3. Определить оптимальные условия для использования методов несовершенного хеджирования финансовых опционов.

  4. Разработать пошаговый алгоритм реализации этих методов на практике для опционов различного типа.

  5. Провести эмпирическое исследование возможности применения методов несовершенного хеджирования финансовых опционов на Российском срочном рынке.

  6. Составить таблицу в табличном процессоре Microsoft Excel для выбора нужного метода хеджирования путем ввода данных о динамике курса актива и ожиданий хеджера.

Объектом исследования является Российский срочный рынок, а предметом – ценовые риски держателя срочной позиции.

Информационной базой нашего исследования являются данные срочного рынка FORTS московской фондовой биржи РТС и Центрального Банка России.

В качестве методологической основы нашего исследования были выбраны системный анализ, методы обобщения и сравнения, а также методы математического и статистического анализа, теории вероятности.

Практическая значимость нашей работы состоит в том, что ее результаты могут использоваться хозяйствующими субъектами для управления финансовыми рисками.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconПрименение реальных опционов при оценке инвестиционных проектов
Данная статья рассматривает альтернативную технологию оценки инвестиционных проектов – анализ реальных опционов. Рассмотрены недостатки...

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconУчебно-методический комплекс: рабочая программа для студентов специальности...
Анализ типологий финансовых махинаций и их влияние на достоверность бухгалтерской отчетности

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconКонструирование оптимальных по cc-var портфелей на многомерных рынках опционов
Приводится иллюстративный пример построения оптимальных по континуальному критерию VaR портфелей для разных типов опционов, а также...

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconКонтрольная работа по курсу “Основы экономики” для учащихся заочного отделения
Безграничность потребностей и ограниченность ресурсов. Экономические ресурсы и их виды. Экономическая эффективность

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconБогуславский Л. Д. Экономическая эффективность оптимизации уровня теплозащиты зданий
Бродач М. М. Изопериметрическая оптимизация солнечной энергоактивности зданий. – Гелиотехника 2, Ташкент, 1990

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconРабочая программа дисциплины специальность 08. 00. 01 «Экономическая теория»
«Экономическая теория» (области исследования: экономическая история; история экономической мысли). – М.: Финансовый университет,...

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconРабочая программа учебной дисциплины финансовые рынки
Сегментация современного финансового рынка. Основные виды финансовых рынков и их роль. Классификация финансовых рынков по различным...

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconЭффективность современных методов комплексного лечения пациентов...
Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconПавел Александрович экономическая эффективность комплексной переработки...
...

«Экономическая эффективность методов несовершенного хеджирования финансовых опционов» iconБд "Книги" Теоретическое материаловедение
Оно базируется на достижениях естественных наук (физики, химии, механики и др.), от развития которых зависят использование материалов...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:


Литература


При копировании материала укажите ссылку ©ucheba 2000-2015
контакты
l.120-bal.ru
..На главную